長期政府債券殖利率大幅攀升，成為當前投資者最關注的焦點之一。今年8月，30年期美國公債殖利率一度突破5.3%，創2007年以來新高，英、德、日等國長債殖利率亦同步走高。瑞銀財富管理亞太區首席投資總監陳敏蘭分析，除政府財政可持續性隱憂及量化緊縮外，人工智慧（AI）投資熱潮帶來的巨大融資需求，也是推升長債殖利率的重要推手，瑞銀續看好股市，在AI價值鏈中偏好半導體設備最直接受惠AI，即使行情回跌仍持續看好台股。
陳敏蘭指出，今年AI資本支出預計將從2024年的約2,560億美元大幅增加至約9,000億美元，並可能在2027年達到約1.2兆美元。即便是規模最大的科技公司，也無法完全依靠營運現金流支應如此龐大的投資，促使固定收益市場特別是長期公司債，成為熱門融資管道，加劇了資本競爭。
針對殖利率後續走勢，瑞銀認為，長債殖利率主要反映短期利率預期、通膨預期及期限溢價。近期修正主要由實質殖利率與期限溢價上升帶動，但在兩者均升至數十年高位之際，債券定價的結構性調整可能已大致結束。只要美聯準會維持抗通膨公信力，長期殖利率進一步大幅上升的可能性將降低。由於政治層面缺乏整頓財政意願加上AI投資持續，投資人應逐漸適應30年期美債殖利率維持在5%以上的環境。
在債市配置上，瑞銀偏好收益率曲線上的2至5年期債券，其中2至3年期殖利率約4.5%，3至5年期接近5%，利率風險較長債更為可控；同時看好亞洲信用債及部分歐洲、澳洲債券。
值得注意的是，殖利率走高未必衝擊股市。瑞銀強調，當前經濟增長保持韌性且企業獲利強勁，標普500指數盈餘年增率達33%，全球企業獲利動能充沛。瑞銀持續看好股票市場，在AI價值鏈中偏好半導體設備，其次為晶圓代工與算力領域；台灣憑藉在先進半導體製造的領先地位，能直接受益於AI長期發展趨勢。投資人應採取多元化配置，審慎管理存續期與槓桿。