一、第三季營運及財務表現
第三季營收3.02兆元，年增46%、季增19%；毛利1,815億元，年增39%、季增17%；營業利益1,154億元，年增64%、季增22%。
稅後純益775.24億元，年增34%、季增29%，創歷年單季新高，每股純益5.51元。
第三季毛利率6.02%、營業利益率3.83%、淨利率2.57%。
累計前三季營收7.66兆元，年增39%；毛利4,670億元，年增35%；營業利益2,858億元，年增65%；稅後純益1,874.17億元，年增30%，每股純益13.35元。
前三季毛利率6.10%、營業利益率3.73%、淨利率2.45%，本業獲利能力持續優化。
二、第四季展望及全年四大產品展望全面上調
第四季AI業務持續成長，加上ICT產品進入傳統旺季，預期整體營收季增、年增均將強勁成長。
雲端網路產品：受惠新一代AI伺服器機櫃出貨，AI伺服器營收預期持續季增，通用伺服器維持溫和成長，整體雲端網路產品季增顯著、年增強勁。
消費智能產品：進入第四季出貨高峰，需求良好，加上出貨價格提高，預期季增、年增均強勁成長。
電腦終端產品：受記憶體供應緊張影響，預期季減，但部分零組件價格上漲帶動出貨價格提高，年增仍顯著。
元件及其他產品：受惠主要業務相關零組件出貨增加，預期季增顯著。
全年維持強勁成長目標不變，因營運能見度較8月法說會時改善，四大產品展望全面上調。
三、2027年營運展望正向 關鍵零組件仍供應吃緊
劉揚偉表示，從目前掌握的客戶需求來看，對2027年營運持續成長具有信心，且今年營運表現幾乎均高於原先預期，相關趨勢可望延續至明年。
晶片、記憶體及部分關鍵零組件供應吃緊，仍是AI與消費電子產業共同面臨的挑戰。
雖然新產能陸續開出可望逐步緩解供應瓶頸，但預期明年整體需求仍大於供給，供需吃緊情況可能持續一段時間。
全球政經環境、通膨、利率及匯率變化，仍可能影響營運成本、投資決策與供應鏈布局。
四、AI業務帶動獲利結構改善 ROE逐步提升
隨著雲端網路產品去年成為集團最大營收來源，鴻海ROE已由過去以消費智能及電腦終端產品為主時期的低於10%，提升至超過11%。
今年前三季ROE達10.44%，逐步接近全年12%的目標，內部已開始討論下一階段更高的ROE目標。
今年前三季營業利益年增65%，高於營收年增39%及毛利年增35%，顯示垂直整合、自動化及營運效率改善，持續帶動本業獲利能力提升。
前三季營業利益率達3.73%，高於去年全年3.2%，也超過公司設定的3%底線。
五、EBITDA成長強勁 支持資本支出與股東回饋
2025年EBITDA接近3,570億元，相較2020年成長超過一倍。
今年前三季EBITDA達3,692億元，已超越去年全年，年增1,236億元、增幅50.3%，高於同期資本支出43%的增幅。
EBITDA與資本支出及現金股利之間的差距持續擴大，顯示本業現金創造能力提升，可支應AI相關投資、未來資本支出及股東回饋。
資金管理秉持「以長支長、以短支短」原則，以長期資金支應長期投資，短期營運需求則透過借款及現金轉換週期靈活調度。
集團負債比率約64%，未來仍有發行公司債的空間，也將彈性運用以可轉換公司債為主的股權相關籌資工具，兼顧資金成本及籌資幣別多元性。
QA 重點摘要
一、2027年營運展望：維持雙位數成長，AI仍是核心動能
董事長劉揚偉對2027年營運維持審慎樂觀看法，預期集團營運可維持雙位數成長。
IMF預估2027年全球經濟成長率約3.4%，高於今年的3.1%，但產業仍呈現K型發展。
AI相關產業受惠全球算力需求及基礎建設投資，成長動能強勁；其他ICT產品則可能受到記憶體供應吃緊、零組件成本上升影響。
雲端網路產品： 2027年最主要成長動能，受惠CSP持續擴大AI資本支出，帶動AI伺服器及高速網路設備需求。今年營收占比已超過五成，未來3至5年可望提升至六成以上。
消費智能產品： 主要客戶產品以高階為主，受到記憶體短缺影響相對有限，加上新產品開發及規格升級需求，預期2027年表現相對穩定。
電腦產品： 看法相對審慎，記憶體供應緊張及零組件漲價，可能推升終端售價、影響消費者換機意願。
電動車： 海外專案明年陸續進入量產及交付階段，加上新車型開始商業化，預期相關營收持續成長。
二、AI需求及客戶拉貨：目前未見放緩，長期政策變數仍待觀察
劉揚偉指出，目前觀察到AI需求持續增加，主要來自四大類使用者，包括模型開發商、CSP、政府及企業，其中目前以模型開發商及CSP為主要算力需求來源。
從終端使用者需求來看，帶動CSP及新興雲端業者持續擴大算力建置，目前尚未看到AI投資或客戶拉貨動能減緩。
已經下訂單、決定建置資料中心的客戶，短期可能加快算力部署速度。
美國期中選舉及產業變化，短期對AI投資影響有限，但長期仍須觀察政策及市場變數。
鴻海在美國設有生產基地，從第一線觀察，客戶AI基礎建設建置進度目前仍相當積極。
三、AI伺服器及新一代機櫃：出貨維持高雙位數成長
面對新一代AI伺服器機櫃轉換，劉揚偉表示，鴻海透過自動化及集團垂直整合，已大幅降低過去伺服器製造常見的問題，目前未看到新產品轉換帶來明顯陣痛。
Q4及2027年AI伺服器出貨量均維持高雙位數成長展望。
即使營收成長幅度可能受到交易模式改變影響，機櫃層級的實際出貨量仍可望維持高雙位數成長。
未來需持續觀察資料中心是否準備就緒、能否順利部署機櫃，這將是影響出貨進度的重要因素。
四、ASIC成長加速：第三季出貨年增1.5倍，明年成長動能可望更強
大型CSP及模型開發商持續加大自研晶片投入，AI應用也從模型訓練逐步擴展至推論，帶動ASIC需求快速增加。
劉揚偉指出，目前鴻海與主要CSP客戶在ASIC專案上均有不同程度合作。
ASIC客製化程度高，涵蓋系統架構、主機板、電源、液冷散熱、高速連接及機櫃結構等，正好可發揮鴻海垂直整合優勢。
第三季鴻海ASIC AI伺服器出貨量年增1.5倍，高於GPU AI伺服器約70%的成長幅度。
展望2027年，GPU及ASIC出貨都將持續成長，但ASIC受惠AI推論及AI Agent應用增加，成長速度有機會更快。
調研機構預估，ASIC AI伺服器出貨占比將從2026年的27.8%，提升至2030年的40%。
鴻海希望隨ASIC業務成長，不僅增加系統組裝，也進一步提高零組件業務貢獻。
部分ASIC專案採Consignment（寄售）模式，晶片成本不會計入鴻海營收，因此營收占比可能低於實際出貨量占比。
這類模式有助降低營運資金占用、提高資金使用效率。
五、CPO及光通訊：看好電轉光趨勢，垂直整合具優勢
劉揚偉看好CPO及光通訊長期發展，認為隨著大型語言模型（LLM）對記憶體頻寬需求提高、模型規模持續擴大，從電傳輸轉向光傳輸的趨勢不會改變。
未來關鍵在於解決工程及製造問題，包括光纖連接器、光電轉換器，以及大量光纖在微小範圍內的精準對位。
鴻海具備微米級精密加工能力，可應用於光纖及光電元件的高精度製造。
集團已具備從Cable到CPO Switch的完整產品能力，透過垂直整合提供整體解決方案。
鴻海對CPO相關業務未來成長機會抱持高度看好態度。
六、獲利能力：垂直整合零組件規模擴大，長期維持3%以上目標
財務長指出，今年前三季營業淨利率達3.73%，較去年同期3.16%增加0.57個百分點，預期全年營業淨利率也將優於去年的3.2%。
中長期營業淨利率維持3%以上目標不變。
面對AI伺服器單價提高、零組件成本及產品複雜度增加，將透過產品組合優化、規模經濟、自動化及關鍵零組件垂直整合提升獲利能力。
劉揚偉進一步透露，集團垂直整合零組件業務規模，去年約1.3兆元，今年已超過1.6兆元，且相關業務毛利率高於五成。
隨著零組件自製比例提高，有助拉升整體平均毛利率及營業利益率。
ASIC及ASIC機櫃客製化需求較高，需要更多客製化零組件，也有利於鴻海提高垂直整合及零組件業務貢獻。
七、現金流及資本支出：AI擴張帶動資金需求，全年自由現金流仍待觀察
鴻海將持續透過Consignment等交易模式，降低營運資金占用。
加強應收帳款、存貨及應付帳款管理，提升現金週轉效率。
隨AI業務快速成長，高階零組件備料、存貨及應付帳款同步擴大，加上擴產需求，資本支出及資金投入也會增加。
公司強調，目前資金支出是掌握AI基礎建設商機的必要投入，背後有T1客戶明確訂單及長期需求支持。
2026年全年自由現金流能否維持正數，仍取決於第四季出貨、收款進度及資本支出實際執行情況。
資金管理將依「短支短、長支長」原則，搭配營業現金流及融資工具支應資金需求。
八、電動車投資：持續布局，但資源仍以AI為優先
鴻海將持續投入電動車領域，但相較AI業務，電動車投資占比相對較小。
目前仍觀察EV產業發展，待適當時機成熟、準備就緒後，再大規模進入市場。
與東元的合作屬於長期策略性投資，希望為集團未來發展及成長布局。
除EV外，機器人也被視為集團未來尋找第二、第三成長動能的重要方向。
九、消費電子：不評論美系客戶折疊機出貨狀況
對於美系客戶折疊機目前產量及出貨情況，劉揚偉表示，涉及特定客戶及產品，不予評論。
至於美系客戶手機今年拉貨情況，也未進一步透露。