美國8月非農就業暴增遠高於市場預期，在「經濟太強」的數據+讓市場開始擔心聯準會升息下，周五道瓊下跌超過270點、標普500與那斯達克同步走弱。但重點不在這！而在費半指數居然逆勢狂飆 3.37%！這個訊號，值得大家特別留意。因為它透露出一件非常重要的事：
「資金沒有離開AI，只是在重新排隊。」
這也是江江認為，台股9月最重要的投資主線。
非農爆表，為什麼費半反而大漲？
非農公布後，美國對9月升息的預期明顯升溫，市場定價一度把升息機率推高至約58%～61%；美債殖利率同步走高。正常來說，利率升高會打擊高本益比股票。
所以那些「未來很美、但現在賺不到什麼錢」的公司，壓力自然比較大。可是AI半導體不太一樣。因為現在市場買的已經不是單純的「AI夢想」，而是：訂單、出貨、資本支出、產能利用率，以及實際EPS。這就是為什麼週五費半逆勢上漲的主因。
再仔細來看！費半體上漲3.37%中；記憶體與光通訊族群成為當天主要強勢來源。這代表升息打的是估值，但真正強勢的AI供應鏈，現在靠的是獲利。這兩件事情完全不同。
9月選股不選市！AI供應鏈指標股「獲利實力」大拆解
九月聯聯準會開會前，指數震盪難免，但選股才是關鍵。手上的股票，到底是靠獲利在撐，還是靠本益比在吹？看看下面這幾檔指標龍頭的利基就知道：
台積電(2330-TW) 先進製程與CoWoS產能持續擴充，AI加速器訂單能見度拉到明年，獲利成長性最穩。
日月光投控(3711-TW) 先進封裝產能吃緊，直接吃到AI晶片封測紅利，量價齊揚空間大。
南亞科(2408-TW) HBM與高階記憶體需求排擠傳統產能，ASP與結構性缺貨支撐獲利上修。
華邦電(2344-TW) 利基型記憶體與NOR Flash受AI邊緣裝置帶動，結構性需求推升毛利。
欣興(3037-TW) 高階ABF載板吃AI封裝，營收占比提升中，定價力明顯。
南電(8046-TW) ABF載板供應高階AI晶片，產能利用率與ASP同步上行。
京元電(2449-TW) AI晶片測試與燒錄需求大增，高階測試產能利用率往上衝。
家登(3680-TW) CoWoS載具已驗證，先進封裝設備鏈直接受惠，訂單能見度高。
眾達-KY(4977-TW) 800G/1.6T光模組與CPO光引擎卡位NVIDIA生態，高速傳輸瓶頸位。
上詮(3363-TW) CPO光纖耦光組裝（FAU）直接卡位矽光子生態，產線已建置待放量。
華星光(4979-TW) 800G光收發模組量產出貨，客戶擴至多家雲端業者，放量初期。
聯亞(3081-TW) 雷射磊晶片供應高速光通訊與矽光子，營收連續改寫新高。
鴻海(2317-TW) 整櫃式AI伺服器與液冷散熱出貨放量，基礎建設投資持續。
廣達(2382-TW) AI伺服器整櫃市占居前，客戶資本支出轉單能見度高。
緯創(3231-TW) AI伺服器整櫃與客製化機種出貨加速，獲利彈性明顯放大。
緯穎(6669-TW) 雲端服務商AI伺服器訂單強勁，整櫃液冷整合能力領先。
金像電(2368-TW) 高層數高頻高速板吃AI主板與加速卡需求，材料升級帶動ASP。
以上公司共同的特點就是：訂單能驗證、獲利+營收有出來。利率再高一點，對它們的影響遠小於「本益比撐著、還沒真正賺到錢」的公司。
重申：九月台股選股比選市重要一百倍。接下來若再看到大盤跌別急著恐慌。先問自己手上的股票：它是靠獲利在撐，還是靠本益比在撐？答案出來了，該怎麼佈局也就清楚了。
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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師