根據 ** 最新法人預估與市場趨勢 ** 整理出的三家台廠伺服器供應鏈大廠 --- 鴻海 (2317-TW)、廣達 (2382-TW)、英業達 (2356-TW) 在 2026–2028 年 EPS 情境推估模型，包含：
注意：以下是合理性模型，不是價格保證，請務必搭配資金管理與停損策略。
EPS 預估模型：2026–2028(單位：新台幣 / 每股)
1) 鴻海 (2317)
年度
保守情境
基本情境
成長情境
法人普遍給 2026 EPS 約 18 元左右的正常值 (部分外資看 19 元上下) 高盛報告更看好三年 EPS 成長近 2 倍的可能性 (2025 → 2027) 因 AI 與 EV 佈局，長線成長幅度可高於整體電子代工成長變數：
AI 機櫃出貨持續升溫 高階 GPU/L12 交付比重提升 海外布局帶來邊際改善保守風險：
外部景氣疲弱拖累非 AI 產品線 高價 GPU 庫存風險2) 廣達 (2382)
年度
保守情境
基本情境
成長情境
多家外資與券商估計 2026 EPS 約 22 元上下 (法人預期 AI 伺服器營收成為主動力) 市場看好 GB300、Rubin 平台出貨將推升獲利 廣達在 AI 伺服器市場市占與毛利改善潛力強成長變數：
AI 伺服器混合解決方案比重 L11/L12 交貨比重提升保守風險：
CPU/GPU 供給端波動 全球訂單能見度變數3) 英業達 (2356)
年度
保守情境
基本情境
成長情境
外資預估 2026 年 EPS 約 2.8–3 元左右 (AI 與伺服器占比提高) 受惠 TPU/ASIC 生態增長，但整體規模仍顯著低於鴻海、廣達成長變數：
自研 ASIC 與 TPU 代工需求 雲端客戶訂單放量保守風險：
產品線集中度高 市場比重仍低於大型 ODM分析要點與投資洞見
成長驅動核心因素
AI 計算基建升級：虛擬化叢集、冷媒冷卻、L11/L12 交付成為主要利潤來源 GPU / ASIC / TPU 供應链緊俏：推升 ODM 營收與毛利 CSP 需求強勁：Microsoft/Amazon/Meta Capex 上升何者 EPS 彈性最大？
公司
EPS 彈性
成長性比較
穩健性
廣達 EPS 彈性最大 (AI 加速器與資料中心需求) 鴻海結構最穩健 (多業務、全球布局） 英業達專注細分，但波動較小EPS 推估模型注意事項（風險提示）
高估風險：
GPU 價格下跌 全球 IT Capex 放緩 關稅 / 地緣政治干擾供應鏈低估潛力：
L12 叢集方案快速放量 自研 ASIC/TPU 市場爆發 AI 晶片生態變革速度超預期最終模型版總結 (簡易)
公司
2026 EPS
2027 EPS
2028 EPS
備註
「合理本益比區間 × EPS →目標價推算模型」
近三個月內外資研究報告共識 AI 伺服器產業位階 (L6 / L10 / L11 / L12) 歷史評價區間＋結構性轉折 (AI 滲透）不喊夢想價，只給「法人真的會給的區間」。
一、估值方法說明（先看這段很重要）
我採用 Forward P/E(前瞻本益比)，理由：
AI 伺服器屬於中長線成長型產業 市場實際定價會看 1~2 年後 EPS 特別是 L11 / L12 廠，已不是傳統 ODM 產業地位 (能不能做到整櫃 / 整廠) EPS 成長能見度 毛利率是否結構性改善二、三家公司「合理本益比區間」判定
鴻海 (2317)
合理本益比區間：14× – 18×
規模太大 非 AI 業務 (iPhone、消費電子) 仍會稀釋評價但為什麼不只給 10–12×？
AI 伺服器 + L11/L12 已改變獲利結構 EPS 進入「雙位數成長區」定位：大型 AI 核心資產 (價值＋成長)
廣達 (2382)
合理本益比區間：16× – 22×
AI 伺服器占比最高 L11 技術成熟 EPS 成長斜率最陡市場給廣達的本益比，其實是在買 NVIDIA 的外溢效應。
定位：AI 伺服器純度最高的 ODM
英業達 (2356)
合理本益比區間：12× – 16×
毛利率仍偏低 缺乏 L11 / L12 主導權 ASIC / TPU 的「非通用 GPU」路線 Google 長期合作關係定位：ASIC 特化型供應鏈 (轉機 + 防守)
三、2026~2028 目標價推算表 (重點)
以下我用「基本情境 EPS × 合理本益比中值」，再給上下緣。
鴻海 (2317)
EPS 假設
2026E：18.5 2027E：23 2028E：27目標價推算
年度
EPS
合理本益比
合理股價區間
18.5 元
260 ~ 333 元
23 元
322 ~ 414 元
27 元
378 ~ 486 元
中期市場共識價：300 元附近合理
廣達 (2382)
EPS 假設
2026E：23 2027E：28 2028E：33目標價推算
年度
EPS
合理本益比
合理股價區間
23 元
368 ~ 506 元
28 元
448 ~ 616 元
33 元
528 ~ 726 元
只要 AI 需求沒降溫，400 以上是合理區
英業達 (2356)
EPS 假設
2026E：2.9 2027E：3.4 2028E：3.9目標價推算
年度
EPS
合理本益比
合理股價區間
2.9 元
35 ~ 46 元
3.4 元
41 ~ 54 元
3.9 元
47 ~ 62 元
屬於「慢慢墊高」型，不是暴衝股
四、三家公司「風險 / 報酬」對照
公司
評價彈性
下檔保護
上檔空間
適合族群
五、給您的專業總結 (很重要)
如果只選一檔：
廣達 (EPS 成長 × 本益比雙引擎)
鴻海 + 廣達
英業達 (但要有耐心)
六、一句話投資結論
2026 年市場不是在比誰 EPS 高，
而是在比誰「EPS 成長能被給更高本益比」。
L11 / L12 才是真正的估值溢價來源。