影響AI資料中心投資風向的是三個關鍵州州長
參、眾兩院席次過半，民主黨重回多數黨，這點事前已被預期，不過更為重要的參議院門檻是60席，民主黨並未越過，因此關於重大立法、阻撓議事(Filibuster)等權利並未到手。而參眾兩院以全國性的政策轉向為主，其中包含1.眾議院領袖喊話撤銷關稅、2.調查加密貨幣、3.媾和停戰等。
至於AI資料中心興建的相關議案，主要是地方州政府所決定，因為蓋資料中心，「電網併網、環評、水、土地及租稅優惠」的許可都是掌握在州政府手中。例如各州的公用事業委員會與環保部門，這些官員都是直接由州長任命。
美國資料中心的興建高度集中在10個州，如左圖所呈現，10個州佔據70%的興建容量。
維吉尼亞州(VA)本次並未改選州長，現任州長是民主黨籍，其他三大州德州、喬治亞州、俄亥俄州州長全數由在野的民主黨拿下。
三個州直面影響2028年(含)後資料中心興建的容量，估計德州16.7GW、俄亥俄州4.8GW、喬治亞州3.2GW
三位新州長對資料中心的政見立場:
◆德州 Hinojosa：全州暫停興建新的資料中心、取消租稅優惠、要求負擔電力，並賦予地方自治興建的決定權
◆喬治亞 Bottoms：全州暫停興建新的資料中心，優先保障民眾水電費用的控管
◆俄亥俄 Acton：有條件的暫停開發令，必須符合水電自付、綠能比例、非農業用地等達標條件
戰爭→通膨是最大問題，資料中心對「民生通膨」的直接貢獻有限，是連帶觀感不佳
這次的選舉動向是大量中間選民轉向民主黨，或正確來說是反川普/共和黨，這點得利於選戰策略上定下主打執政失利，不打文化戰ex:DEI等議題，因此從通膨議題來發揮，任何有關通膨議題的事項採取反對態度，來爭取通膨受苦的一般中間選民選票，包含中東戰爭、資料中心興建…
從年初以來就不斷提到，CPI或通膨數字反映最大、最敏感、最快的無非是能源項目的油價，而中東戰爭就是罪魁禍首，上述的三州州長對於資料中心的觀點，重點其實也是高漲的電價，因此自帶電力供應是最重要的條件，另外目前油價急墜，預期電力價格也隨之向下，如果預期電力等價格高檔修正20%，但因AI擠壓只降15%，其實這也有助於民主黨陣營鬆綁，畢竟資料中心的興建，就是房地產急凍下，拉抬非都市地區GDP與就業最直接的機會，這也是取捨，民主黨的地方州長並不會輕言放棄。
在選後，AI股暴跌兩日，德州新任州長接受訪談表態並緩頰，「目前已取得許可的資料中心，都將被允許順利完工(預計2028H1前預定完工)」、「我並不是討厭資料中心。我討厭它們利用德州的做法，而當我當上州長時，這種情況將會停止。」
因此雲端廠商爭取藍州在年底前/上任前，協商談判相關限制的程度、或應達標的優先條件式優先選項，預期取消租稅補貼已確定，而自蓋水、電，換取水、電價平穩是最有可能的交換條件。同時其他紅州與海外也正爭取尚未興建的可能資料中心轉移機會! 例如:Meta宣布路易斯安那州既有資料中心擴建，Google宣布懷俄明州資料中心與馬來西亞資料中心。比起無謂恐慌，更實際地是滾動修正，密切留意民主黨的政治人物發言，是否(遲早)出現更多緩頰言詞。
（撰文者：永誠資產管理處分析師 范振峰）
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