試想如果9月升息，但點陣圖變動不大，真的是利空嗎?
9月升不升息的議題，筆者認為市場上的輿論有不少誤解與短視的解讀，筆者早在今年開市後不久，2月底3月初，算是市場上非常領先就提出降息循環正式結束的觀點，並且後續從SOFR利率期貨的報價，再度率先喊出「年底前升息」，而隨後輿論才開始逐步討論升息的議題。
從年初至今，對於升息或利率議題，一直都是完整的問題組，完整回答完，才是整合分析。
Q1:年底前/未來12個月升幾碼? A1:升2碼；
Q2:什麼時候升息? A2:9/10月 FOMC，一開始是10月，目前轉9月；
Q3:第二次升息什麼時候? A3: 27年1/3月
所以這隱含一個有趣的現象的，如果「9月升息，但屆時點陣圖相比於6月並沒有明顯上移」，非常可能利率市場反而會利多解讀，並非9月升息就世界末日，躲過9月就天下太平。重點應該擺在1.FED內部是否仍多數認為會有二次加息，2.通膨數據是否只要沒有回落，選項就只有不變/升息。因此點陣圖比9月升息與否更重要。9月不升，Q4也會升，基本上只是時間早晚而已。
市場情緒或許浮動，但FED票委一直都有等待數據、中性觀望的共識
市場情緒與輿論浮動，但截至9/4Polymarket上交易的9月FOMC利率決策，升息1碼與不變仍機率相當。也可以發現有投票權的FOMC委員們發言，共識就是等數據、再看看，既然如此，現階段討論9月升息與否其實沒太大意義，重點應該是8月CPI的事前事後分析，以及還會再升幾碼。
本週FOMC官員發言:
◇古爾斯比(芝加哥聯儲總裁，2027票委；中性偏鴿): 力挺抗通膨，警告經濟過熱通膨尚未脫離險境
◇威廉姆斯(紐約聯儲總裁，常任票委；中性偏鷹): 通膨數據令人鼓舞，隨著關稅造成的一次性價格衝擊逐漸消退，通膨正緩慢下降，目前尚無明確證據顯示Fed必須再次升息。
◇沃勒(理事，常任票委；中性偏鴿): 只要即將公布的8月通膨數據顯示物價壓力持續降溫，他願意支持Fed在9月會議維持利率不變
（撰文者：永誠資產管理處分析師 范振峰）
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