峰迴路轉，Vera Rubin水冷板重返名單，9月底認證成關鍵
雙鴻證實，公司Vera Rubin水冷板目前已重新列入輝達推薦名單，並加速進行驗證，目標在2026年9月底前完成認證，最快有機會在第四季開始小量出貨。
這項進展也代表先前市場對雙鴻是否能延續Vera Rubin水冷板供應的疑慮出現轉折。此前5月一度傳出產品未列入推薦名單，6月重新獲邀加入測試，如今水冷板再次回到推薦名單，後續認證結果將成為短期重要觀察指標。
目前雙鴻原本就持續供應Vera Rubin的分歧管(Manifold)，此次市場焦點主要集中在水冷板產品。
Vera Rubin液冷規格升級，供應鏈需求同步放大輝達新一代Rubin平台單櫃整合144顆GPU，功耗最高達230kW，全面採用水冷架構，相關液冷供應鏈規模預計約為前一代Blackwell的2倍。
因此，Vera Rubin水冷板能否順利取得認證，不只是單一產品的訂單問題，也牽動雙鴻能否持續切入輝達下一代散熱平台。
不過，長期仍需留意輝達預計在2028年導入的Microchannel Lid技術。若未來冷卻架構進一步往晶片端靠近，散熱零組件的設計與供應鏈分工可能再次出現變化。
2026年營收拚增70%，ASIC成第二成長曲線除了Vera Rubin之外，雙鴻目前另一項重要成長動能來自ASIC業務。公司9月1日表示，2026年全年營收年增70%以上的目標維持不變，且目前營運展望較股東會時更加樂觀。第三季營收預估季增15%至20%，第四季則可望成為全年營收高峰。
目前幾項關鍵數據包括：
水冷營收占比：2026年上半年已達55%，7月單月約60%，全年至少6成，2027年朝7至8成發展 ASIC業務：2026年底單月營收占比將達約四成，涵蓋AWS、Meta、Arm及Apple等客戶，部分專案集中於第四季至2027年第一季 GB300加單：企業級客戶與CSP回補現有平台產品，短單與急單同步增加法人預期，若ASIC專案能按照時程進入量產，雙鴻2026年全年營收年增幅有機會超過70%，毛利率則維持在30%左右。
泰國擴產加速，液冷產能持續擴大隨著AI伺服器液冷需求持續成長，雙鴻也同步擴大全球產能，其中泰國將成為未來幾年的重要生產基地。
廠區 進度 主要布局 泰國二期 2026年9月量產 規模為一期3倍，生產分歧管、水冷板 泰國三期 2026年第四季動土 預計2027年第三季投產 泰國四期 2028年啟動 持續擴充液冷產能目前水冷板月產能目標提高至40萬至45萬片，分歧管產能也已擴充至每月約4,000對。
資本支出方面，雙鴻2024年至2026年累計投入近100億元，2027年資本支出預計仍與2026年相當，約30多億元，預計2028年後才會逐步趨緩。
隱憂與風險雖然AI液冷與ASIC需求持續升溫，但雙鴻後續仍有幾項變數值得觀察：
1｜Vera Rubin認證尚未完成
目前重新列入輝達推薦名單，但最終認證仍在進行中，9月底能否如期通過，將直接影響第四季水冷板出貨進度。
2｜消費電子需求仍偏弱
VGA與PC產品線稼動率下滑，已對2026年第二季毛利率造成一定影響，2027年消費電子市場需求仍存在不確定性。
3｜液冷競爭加劇
隨著AI伺服器液冷市場快速擴大，供應商數量也逐步增加，例如Supermicro的B200水冷產品供應商增加，後續價格競爭壓力值得關注。
整體而言，雙鴻目前正處於AI伺服器液冷需求擴張、ASIC放量與海外產能擴充同步推進的階段。短期市場焦點將落在9月底Vera Rubin水冷板認證結果，以及第四季ASIC與液冷產品的實際出貨量；若新產品認證與量產進度順利，2026年至2027年的營收成長動能仍值得持續追蹤。
重點摘要：．Vera Rubin水冷板重返輝達推薦名單，目標2026年9月底完成認證，最快第四季小量出貨
．2026年營收成長目標維持70%以上，第三季估季增15%至20%，第四季將是全年營收高峰
．水冷營收占比持續提高，2026年上半年已達55%，7月單月約60%，全年至少達6成
．ASIC成為第二成長引擎，預計2026年底單月營收占比達約4成
．泰國二期9月量產，規模為一期3倍，水冷板與分歧管產能持續擴充
．2027年資本支出仍維持高檔，約與2026年30多億元相當
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